业绩下滑，VIP赢率成“罪魁祸首”
金沙中国近日公布了2026年第二季度财报，数据令人大跌眼镜。尽管净营收达到17.8亿美元，但相比去年同期的17.9亿美元，微降0.8%。更令人担忧的是，净利润直接腰斩，暴跌50%至1.07亿美元。调整后的物业EBITDA也从去年同期的5.66亿美元降至4.30亿美元。
母公司拉斯维加斯金沙（LVS）指出，业绩下滑的“罪魁祸首”是VIP贵宾业务的赢率异常低迷，本季度仅为1.35%。如果VIP业务能维持正常赢率水平，澳门的EBITDA本应达到5.17亿美元。这表明，并非市场不景气，而是运气成分严重拖累了利润。
令人玩味的是，在利润大幅下滑的同时，金沙中国的博彩量却实现了全面增长：
- 贵宾转码量同比增长73%。
- 中场投注额增长15%。
- 角子机及电子赌桌投注额增长30%。
总博彩毛收入（GGR）增长4%，其中中场GGR更是增长8%，远超澳门整体市场0%和4%的增长率。这无疑凸显了金沙中国在吸引玩家方面的实力，但低迷的VIP赢率却让这些努力付诸东流。
各物业表现：伦敦人领跑，威尼斯人承压
具体到旗下各大物业，表现喜忧参半：
- 澳门伦敦人： 依然是金沙中国的“现金牛”，净营收达7.10亿美元，高于去年同期的6.42亿美元。赌场营收5.48亿美元，酒店入住率高达96.7%。然而，调整后的物业EBITDA却从2.05亿美元降至1.92亿美元，显示其盈利能力也受到一定冲击。
- 澳门威尼斯人： 净营收5.91亿美元，低于去年同期的6.63亿美元。主要原因是赌场营收下降，以及贵宾转码赢率仅为0.62%的“黑天鹅”事件。调整后的物业EBITDA降至1.65亿美元，但酒店入住率仍保持在98.2%的强劲水平。
- 澳门巴黎人： 表现亮眼，净营收2.18亿美元，同比增长12.4%。赌场、餐饮和角子机业务均实现增长。调整后的物业EBITDA为3800万美元，入住率达到97.4%。
- 澳门四季酒店： 净营收从1.94亿美元降至1.37亿美元，同样受到1.15%的贵宾转码赢率影响。尽管如此，酒店入住率仍保持在95.1%，平均每日房价更是高达507美元。
- 澳门金沙： 净营收9500万美元，高于去年同期的7100万美元。赌场营收同比增长39.7%，调整后的物业EBITDA提升至1100万美元。角子机投注额翻倍，达到15.3亿美元。
零售业务稳健，未来投资聚焦高端
在非博彩业务方面，金沙中国的路氹购物中心组合表现稳健，总营收达到1.31亿美元。其中，威尼斯人购物中心贡献了6200万美元，四季名店奢侈品零售贡献4100万美元。路氹零售物业整体入住率为82.8%。
展望未来，LVS强调将持续投资于高端产品和提升服务。澳门威尼斯人的翻新工程已于3月启动，预计在2028年春节前完工。届时，所有2900间客房和套房将焕然一新，并新增高端博彩沙龙，旨在进一步巩固其在高端市场的竞争力。
管理层：信心依旧，持续回报股东
拉斯维加斯金沙集团董事长兼首席执行官帕特里克·杜蒙（Patrick Dumont）对此次业绩评论道：“本季度，我们继续在新加坡和澳门执行战略目标，并持续增加对股东的资本回报。展望未来，我们坚信，凭借我们的团队、产品以及专注于为客户提供卓越服务、款待和娱乐体验，将推动公司未来几年的增长，并为股东带来丰厚回报。”
